[경기지표] 미국 내구재주문지수(Durable Goods New Orders)

- 내구재 -

내구재(durable goods)는 말 그대로 한번 사면 오랜기간 사용이 가능한 내구성이 뛰어난 물건을 말하며

자동차, 가구, 가전제품, 기계설비, 전자통신장비, 장비류 등이 여기에 속합니다.반면, 비내구재(non-durable goods)에는 1년 미만 사용되는 음식료품, 화장품, 문구, 서적 등이 해당합니다.비내구재 소비의 경우 필수소비재가 많아 경기에 따른 영향을 적게 받지만

내구재 소비는 임의소비재의 성격이 크고 비교적 고가이기 때문에 경기에 영향을 많이 받습니다.

경기 회복하고 확장되는 국면에서는 공장에서는 생산설비를 확충하고 노후설비를 보수하면서

내구재에 대한 주문이 증가하고 가계에서도 내구재 소비가 늘어나게 됩니다.

반대로 경기 둔화 구간에는 필수적이지 않은 소비가 줄어들면서 내구재 주문이 감소하는 경향이 나타납니다.

 

 

- 내구재주문지수 -

미국 제조업의 내구재 관련 지표는 매월 미국 상무부 산하 센서스국에서 집계하는 M3 survey에서 발표됩니다.

M3 survey는 미국 내 89개 산업군을 대표하는 4천여개 제조업체들의 설문조사를 바탕으로

신규주문(new orders), 출하(shipments), 재고(inventories)를 조사합니다.

내구재주문지수(durable goods new orders)는 내구재에 해당하는 제품들을 생산하는 기업들이 지난 1개월동안

얼마나 많은 주문을 받았는지를 집계한 지수입니다.

내구재의 수요는 경기에 민감하게 반응하며 내구재 주문은 곧 공장의 가동률, 기업들의 설비투자, 민간고용으로

직접적으로 이어지기 때문에 내구재주문지수는 실물경제를 잘 반영하는 선행지표로 활용될 수 있습니다.

M3 survey에서는 산업별로 정보를 확인할 수 있는데, 항공기 같은 운송부문에 해당하는 자본재는

엄청난 고가인데다 일회성이 있어 이들을 제외하고 산출한 지수가 근원(core) 내구재주문지수입니다.

근원 내구재 주문지수가 모두를 포괄하는 내구재주문지수보다 경기를 더 잘 반영하고 신뢰도가 높다고 할 수 있습니다.

같은 이유로 방위산업 자본재를 제외하고 보는 지수(durables excluding defense)도 존재합니다.

또 주목해볼만한 세부지표로는 근원 자본재 주문지수(core capital goods new orders)가 있습니다.

자본재란 다른 제품을 생산하기 위한 수단으로 기업에서 구매하는 내구재를 뜻하기 때문에

자본재 주문을 보면 기업들의 향후 투자에 대한 전망을 알 수 있는데요

여기서 근원 자본재는 변동성이 큰 군수용 자본재와 항공기 자본재를 제외한 것이죠.

따라서 근원 자본재 주문지수를 Core CAPEX라고 부르기도 합니다.

 

 

- 다른 지표들과의 관계 -

1. 산업생산지수, 비농업고용자수

내구재 주문이 증가하면 기업들은 생산량을 늘리기 위해 설비 가동률을 높이고 신규 고용을 늘리게 됩니다.

아래 그래프에서 보면, 이러한 인과관계에 따라 근원 내구재주문지수(주황색), 산업생산지수(분홍색),

비농업고용지수(파란색) 순으로 1~2개월 정도 선행하는 경향성을 확인할 수 있습니다.

 

2. S&P 500 주가지수

다음은 S&P 500 주가지수(초록색)와 근원 내구재주문지수(주황색)를 비교한 그래프입니다.

내구재주문지수가 경기에 1~2개월 정도 선행하긴 하지만 주가의 경우 경기에 3~6개월 선행하기 때문에

근원 내구재주문지수가 S&P500에 다소 후행하거나 경우에 따라 동행하는 모습입니다.

만약 근원 내구재주문지수가 꺾였는데 증시가 여전히 강세라면 보수적으로 매매한다거나

하락장 이후 근원 내구재주문지수가 반등하는지를 확인하여 주가 추세전환이 가능할지를 가늠하는 데에 

활용해 볼 수 있습니다.

 

3. 경기침체

아래는 93년부터의 근원 내구재주문지수와 근원 자본재주문지수 추이입니다.

보통의 시기에는 양의 값을 갖으며 음의 값을 갖는 경우는 총 네 번으로

2015년을 제외하고는 모두 경기침체 구간이 있습니다.

경기침체 구간에선 침체 진입 전에 보통 마이너스로 진입한 뒤

침체 마지막에 최저점을 찍고 반등하는 패턴을 보입니다.

 

 

- 확인방법 -

미국의 내구재주문지수 전월 대비 변화율(MoM%)는 아래 링크의 Investing.com에서 쉽게 확인 가능하며

내구재 주문지수(MoM%)

근원 내구재 주문지수(MoM%)

방산 제외 내구재주문지수(MoM%)

근원 자본재 주문지수(MoM%)

트레이딩뷰에서도 아래의 심볼을 검색 시 차트를 그리실 수 있습니다.

DGORDER(내구재주문지수) / USDGO(내구재주문지수 MoM%) / USDGOET(운송 제외 내구재주문지수 MoM%) / USDGOED(방산 제외 내구재주문지수 MoM%) / USNDCGOEA(항공기 제외 비군수용 자본재 주문지수 MoM%)

추가로, 산업별로 나누어 세부적인 내용을 살펴보고 싶다면 아래 Census 사이트에서 확인해볼 수 있습니다.

https://www.census.gov/manufacturing/m3/index.html

 

 

 

 

 

 

 

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