[고용지표] 미국 비농업 고용지수(Nonfarm Payrolls)

- 비농업 고용지수 -

미국의 고용 상황을 확인할 때 가장 공신력있는 미국의 고용지표는

노동통계국에서 매월 첫번째 금요일 고용보고서를 통해 발표합니다.

고용보고서를 통해 발표되는 주요 지표로는 가계조사를 통해 발표되는 실업률(unemployment rate)과

기관조사를 통해 발표되는 비농업 고용지수(nonfarm payrolls, NFP)가 있습니다.

비농업 고용지수는 말 그대로 농축산업을 제외한 민간과 정부의 전체 취업자수 증감을 나타낸 지표입니다.

아무래도 농축산업은 비교적 경기와 무관하고 날씨, 작황, 계절 등에 따라 변동성이 크기 때문에 제외시키고

경기와 연동된 제조업과 서비스업을 중심으로 고용을 측정한 지표라고 할 수 있습니다.

비농업 고용지수는 실업률에 비해 상대적으로 변동성이 적고, 실제 급여내역(payroll)을 바탕으로

산출되기 때문에 신뢰성이 높아 시장에서 가장 주목하는 고용지표입니다.

 

 

- ADP 비농업 고용지수 -

미국 노동통계국에서 고용보고서를 발표하기 2일 전인 매달 첫째주 수요일에 민간기관 ADP에서도

자체적으로 조사한 고용보고서를 발표합니다.

ADP는 미국 전체 민간 고용의 1/5 정도에 해당하는 급여를 관리하는 기관으로 고용 동향 조사가 가능합니다.

미국 정부의 공식적인 지표는 아니지만 2일 먼저 발표되기에 공식 지표에 앞서 예측해볼 수 있는 지표입니다.

또한, 산업별/지역별/기업규모별로 세부적인 비농업 고용지수를 보기 쉽게 제공한다는 장점이 있습니다.

노동통계국과는 달리 ADP 비농업 고용지수는 정부 부문은 제외하고 민간 부분에만 한정되어 있기 때문에

실제 경기변동에 좀 더 민감하게 반응하는 경향이 있습니다.

아래는 노동통계국(검은색)과 ADP(파란색)의 비농업 고용지수를 비교한 그래프입니다.

두 차트는 단기적으로는 종종 다르게 움직이긴 하지만 장기적으로는 같은 방향성으로 움직이고 있습니다.

 

 

- 다른 지표들과의 관계 -

1. 실업률

경기가 좋을 땐 비농업 고용지수가 양의 값을 가지며 취업자수가 지속해서 늘어나 실업률이 낮아지게 되고

경기가 둔화될 때는 비농업 고용지수가 음의 값을 가지며 실업자가 늘어나면서 실업률이 높아지게 됩니다. 

2. 경기침체

과거 경기침체가 발생한 모든 경우에서 침체 진입 후 NFP YoY%가 마이너스를 기록했으며,

NFP가 전년 대비 하락한 모든 경우는 경기침체를 동반하였습니다.

 

NFP와 같은 고용지표는 경기에 대해 후행적인 성격이 강해 침체 진입 후 데이터로 확인이 될 뿐

침체 진입 전에 미리 경기 침체를 예측하는데 활용되긴 어렵습니다.

다만, 세부 지표들을 통해서 선행하는 시그널을 포착할 수 있는데

민간 부문 NFP의 전년 대비 증가분에서 교육과 헬스케어 섹터를 제외한 섹터가 차지하는 비중이

50%보다 낮아지는 경우 늘 6개월 내 침체에 진입하였으며,

침체 진입 시점에서의 수치는 대체로 40% 수준을 기록했습니다. 

해당 데이터는 직접적으로 제공하는 사이트는 없고

FRED 사이트에서 아래와 같이 설정하면 차트를 그려볼 수 있습니다.

 

3. 10년물 국채금리

아래 막대그래프는 16년부터 19년까지 미국의 비농업 고용지수가 서프라이즈(컨센서스 대비 15% 이상 상회)

또는 쇼크(컨센서스 대비 15% 이상 하회)를 기록했던 경우 미국 10년물 국채금리의 반응을 살펴본 결과입니다.

고용지표가 서프라이즈를 기록했을 때는 단기적으로 금리가 상승하는 모습을 보였으며

그 영향은 1주일에서 최대로 나타났습니다.

반면, 쇼크를 기록했을 때는 단기적으로 금리가 하락하지 경향이 있었습니다.

 

4. S&P 500 주가지수

위에서 비농업 고용지수의 서프라이즈/쇼크가 금리에 미치는 영향을 분석한 것과 동일한 방식으로

S&P 500 주가지수에 미치는 영향을 분석한 결과입니다.

금리에서보다 주가에서 고용지표의 영향성이 더 크고 긴것을 확인할 수 있는데요.

고용이 서프라이즈가 나오면 한달동안 평균 대비 0.47% 더 상승하였으며,

쇼크가 나왔을 땐 평균 대비 0.78% 낮은 상승률을 보였습니다.

 

 

- 확인방법 -

미국의 비농업 고용지수은 아래 링크의 Investing.com에서 쉽게 확인 가능하며

미국 노동통계국 비농업 고용지수

미국 ADP 비농업 고용지수

트레이딩뷰에서도 심볼에 USNFP를 검색 시 노동통계국의 비농업 고용지수 차트를 그리실 수 있습니다.

추가로, 노동통계국이나 ADP의 홈페이지에서 직접 고용보고서를 읽으면 세부적인 내용도 확인할 수 있습니다.

https://www.bls.gov/news.release/empsit.toc.htm

https://adpemploymentreport.com/

 

 

 

 

 

 

 

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