[온체인 지표] 비트코인 실현가격과 MVRV 지표

- 실현가격  &  실현시가총액 -

비트코인의 실현가격(realized price)이란 각 UTXO의 마지막 이동 당시의 비트코인 시장가격을 의미합니다.

여기서 UTXO란 용어의 자세한 의미는 몰라도 되지만, 비트코인 온체인 지표에서 많이 사용되는 단어이니

추가로 공부하고 싶으시다면 링크의 포스팅을 참고하시길 바랍니다. 

예를 들어 실현가격을 쉽게 설명하자면, 내가 비트코인 한 개를 1월 1일에 업비트에서 구매하고

2월 1일에 개인지갑로 이동시킨 뒤 다시 3월 1일에 친구의 지갑으로 보내고 더 이상 이동하지 않았다면,

해당 비트코인 한 개의 실현가격은 3월 1일에 거래되던 비트코인의 시장가격이 됩니다.

 

이렇게 유통된 모든 비트코인에 대해 실현가격을 온체인상 구할 수 있는데,

모든 비트코인 유통물량의 실현가격 총합을 구하면 실현시가총액(realized cap)이 됩니다.

비트코인의 이동을 하나의 거래로 인식할 때, 실현시가총액을 비트코인 유통물량수로 나눈 (평균)실현가격은

평균 매수가격으로 이해할 수 있습니다.

만약 현재 비트코인의 시장가격이 (평균)실현가격보다 낫다면 현재 비트코인 보유자들은

평균적으로 손실을 보고 있다는 말이 됩니다.

따라서 보통 암호화폐 빙하기(폭락장)의 바닥에서 비트코인 가격이 실현가격보다 낮아지는 상황이

나타나고 그 이후 머지않아 바닥을 찍고 반등하는 경우가 많습니다.

 

비트코인의 실현가격 차트는 CryptoQuant 또는 lookintobitcoin 사이트에서 확인 가능하며

트레이딩뷰에서도 Realized CAP(Price) of BTC [DAkhatov]를 검색하면 그릴 수 있습니다.

아래 차트를 보면 비트코인 시장가격이 실현가격 밑으로 내려간 경우는 총 5번 있었으며,

밑으로 내려간 이후에는 추가적인 하락이 제한되고 바닥을 다진 뒤 상승하는 패턴입니다.

따라서 실현가격 밑에서는 역사적으로 매우 좋은 매수 기회였다고 볼 수 있습니다.

현재 22년 8월 말 기준 비트코인 가격인 실현가격 밑에 있는 상황인데

이번에도 추가 하락없이 다음 상승장으로 진입할 수 있을지 귀추가 주목됩니다.

 

- MVRV -

MVRV는 Market Value to Realized Value의 약자로 이를 우리말로 번역하면

실현가치(실현시가총액) 대비 시장가치(시가총액)를 의미합니다.

위에서 봤듯 실현가격과 시장가격간에 비교를 통해 현재 비트코인 가격이 얼마나 과대 혹은 저평가되었는지

힌트를 얻을 수 있기 때문에 이를 좀 더 보기 쉽게 만든 지표가 MVRV라고 이해하면 됩니다.

통상 시장가격이 실현가격 밑으로 내려가는 MVRV 1 이하면 장기적 관점에서의 저점,

3.7 이상(보수적으로 볼 경우 3 이상)이면 장기적 고점으로 간주합니다.

 

MVRV 차트의 경우는 CryptoQuant 사이트에서 확인할 수 있습니다.

최근 3년간의 비트코인 MVRV 차트를 확인하면 20년 3월 코로나 최저점에서 매수신호가 뜨고,

21년 초 1차 상승장 최고점 부근에서 매도신호가 떳었습니다.

그리고 현재는 매수신호가 뜬 상황이네요

 

 

- MVRV Z-score -

MVRV Z-score는 시가총액에서 실현시가총액을 뺀 다음 시가총액의 모표준편차로 나누어 구해집니다.

사실 이 지표가 어떻게 계산되는진 구체적으로 알 필요도 없고 통계학을 모르면 이해하기 힘듭니다.

다만, 위의 MVRV 지표에서 표준화 작업을 거친 지표로 마켓 싸이클을 더 분명하게 나타내기 위해

고안되었다고 이해하면 됩니다.

MVRV Z-score가 0.1미만이면 저평가구간, 6.9를 초과하면 고평가구간으로 판단합니다.

 

MVRV Z-score 차트는 lookintobitcoin 또는 woobull 사이트에서 확인 가능하며

트레이딩뷰에서도 지표에 MVRV Z-Score [DAkhatov]를 검색하면 그릴 수 있습니다.

 

 

 

 

 

 

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