[온체인 지표] 비트코인 UTXO Count

- UTXO 모델 -

블록체인 상에 기록을 보관하는 방식에는 크게 UTXO 모델과 계좌/잔고 모델 2가지가 있습니다.

UTXO 모델의 경우 비트코인이 택한 모델이며, 계좌/잔고 모델의 경우는 이더리움이 택한 모델입니다.

이번 포스팅은 비트코인의 UTXO 관련 온체인 지표에 대한 내용이므로

UTXO에 대한 설명만 간단히 하고 넘어가도록 하겠습니다.

블록체인 기록 보관 방식에 관한 자세한 내용을 공부하고 싶으시면 xangle.io 사이트 참고바랍니다.

 

UTXO란 Unspent Transaction Output의 약자로 아직 소비되지 않은 거래 출력값을 의미합니다.

사실 이 말만 듣고 이해할 수는 없고 아래 예시를 통해 UTXO 모델을 설명하겠습니다.

예를 들어, A의 지갑에는 10BTC가 하나의 UTXO에 기록되어 있고,

B의 지갑에는 5BTC와 2.5 BTC 2개의 UTXO가 기록되어 있다고 가정해봅시다.

만약 A가 B에게 1.5 BTC를 보내면, 10 BTC가 하나의 UTXO에 입력(input)됩니다.

그리고 이 10 BTC는 트랜잭션에서 1.5 BTC와 8.5 BTC, 두 개의 출력값(output)으로 분리되죠.

분리된 8.5 BTC UTXO는 다시 A의 지갑으로, 1.5 BTC UTXO는 B의 지갑으로 전송되며 전체 거래가 마무리됩니다.

이 때 B의 지갑에는 전송된 1.5 BTC가 새로운 UTXO로 기록되어 총 3개의 UTXO가 기록되게 됩니다.

사용자 B가 잔액을 확인할 때는 모든 UTXO의 총합으로 확인되지만 실제 블록체인 원장에는 잔액이

UTXO에 따라 3개로 나뉘어 기록되어 있는 것이죠.

블록체인 온체인 데이터를 보면 각 UTXO의 크기(BTC 개수)뿐만 아니라 생성되거나 파괴되거나 전송된 시각도

찾을 수 있기 때문에 이를 통해 UTXO의 나이(age) 및 실현가격(realized price)을 알아낼 수 있습니다.

실현가격이란 쉽게 말해, UTXO가 마지막으로 움직인 시점에서의 비트코인 시장가격을 의미합니다.

 

- UTXO Count -

각각의 UTXO는 트랜잭션에 따라 파괴되기도 하고 생성되기도 합니다.

위의 예시에서 보면 전송 트랜잭션으로 인해 A 지갑의 10 BTC UTXO가 파괴되고,

A 지갑의 8.5 BTC UTXO와 B 지갑의 1.5 BTC UTXO가 생성되었습니다.

 

이번엔 B가 A에게 9 BTC를 한번에 전송한다고 가정해봅시다.(네트워크 수수료는 없다고 가정)

B의 지갑에 기록된 3개의 UTXO에 포함된 비트코인 수의 합이 9 BTC이기 때문에

3개의 UTXO는 모두 입력값으로 들어가 파괴되고

출력 값으로 9 BTC의 UTXO가 생성되어 A의 지갑에 기록됩니다.

 

이 2가지 예시를 보면 유추할 수 있듯이 비트코인이 작은 금액 단위로 많이 나뉘어져서 거래되면

파괴되는 UTXO 수보다 생성되는 UTXO 수가 더 많아 UTXO Count(총 개수)는 증가하게 되고

반대로, 큰 금액 단위로 거래가 많이 나타나면 UTXO Count는 감소하게 됩니다.

 

일반적으로 대세상승장이 시작되고 나면 개미들이 유입하게 되고 이들은 투자금액도 적은데다가

개미투자자의 숫자는 고래에 비해 훨씬 많으므로 UTXO Count는 증가하는 경향이 있습니다.

이에 반해, 상승장이 끝나고 하락장이 시작될 때는 고래들이 큰 물량을 지갑에서 거래소로 옮긴 후

시장에 한 번에 던지면서 시작되는 경우가 많습니다.

즉, 본격 하락장이 시작될때는 UTXO가 감소하는 모습이 나타나는 경우가 종종 나타납니다.

 

아래 그래프에서 캔들차트는 비트코인 시세의 로그 차트이며, 노란색 차트는 UTXO Count 차트입니다.

그래프에 나타나는 기간동안 대세상승장은 17년 말과, 21년 초 2차례가 있었습니다.

두 시점 모두 비트코인 가격이 신고점을 찍기까지 UTXO Count의 기울기가 가파르게 증가하며,

큰 하락이 시작되기 전 이례적으로 UTXO Count가 감소하는 현상이 나타납니다.

그러므로 가파른 상승장 이후 UTXO Count가 감소하는 현상이 포착된다면

어느정도 따라서 수익실현하는 것이 현명하다고 생각됩니다.

참고로, UTXO Count 차트는 CryptoQuant 사이트에서 확인할 수 있습니다.

 

 

 

 

 

 

재테크피디아는 투자 전반에서 스스로 공부하고 활용할 수 있도록 직접투자의 길을 잡아주는 재테크 백과사전입니다.

더 많은 공부를 원하시면 블로그 내 다른 글도 구경하시고 많은 도움 되시길 바랍니다!