[유동성지표] FSI (금융 스트레스 지수)

-  FSI  -

금융 스트레스 지수(Financial Stress Index, FSI)는 금융 시장에서의 불확실한 요인에 따른

참여주체들이 느끼는 피로감(위험도)을 계량화한 지수입니다.

FSI는 금융 시스템의 스트레스 수준을 파악하여 경제 안정성을 평가하고,

시장 위험 신호를 조기에 포착하는 데 활용됩니다.

이를 통해 정책담당자와 투자자들은 금융 불안정성 증가 시 리스크 관리와 대응을 위한 결정을 내릴 수 있고

주식, 채권 등 자산 배분 및 시장 노출도 조정을 위한 보조 지표로도 사용할 수 있습니다.

 

-  STLFSI  -

미국의 경우 세인트 루이스, 켄자스 시티, 클리블랜드 등 여러 연방준비은행과

골드만삭스와 같은 투자은행에서 본인들만의 방식으로 FSI를 산출하여 발표하고 있으며

가장 널리 쓰이는 대표 지수는 세인트 루이스 연은의 STLFSI입니다.

해당 FSI는 총 18개의 지표들을 사용하여 균등 가중 방식으로 산출되는데

사용되는 주요 지표로는 VIX지수, 장단기 금리차, 회사채 가산금리, TED 스프레드, 환변동성,

CDS 프리미엄, LIBOR-OIS 스프레드 등이 있습니다.

STLFSI는 0을 기준으로 음의 값을 가지면 금융시장의 리스크가 적은 평온한 환경을 의미하며

양의 값을 가지면 금융시장에 리스크가 잠재해 있고, 그 수치가 클수록 충격이 터질 가능성이 높아짐을 의미합니다. 

 

- 활용방법 -

FSI는 금융시장의 위험도/불확실성/변동성/취약성과 연관성인 높은 지수이기에

주가지수의 방향성을 예측하는 용도보다는 리스크를 판단하는 용도로 활용하는 것이 바람직합니다. 

하기 그래프에서 위에 위치한 차트는 S&P500 주가지수(캔들, 로그 스케일)이고

아래 차트는 S&P500의 고점대비 최대하락폭 MDD(빨간색)와 STLFSI(초록색, 역축)를 함께 그린 차트입니다.

먼저 노란색의 경기침체 구간을 보면 STLFSI는 침체 진입 전부터 양의 값을 보이며 조기 위험신호를 주었고

침체 진입 시 STLFSI가 가파르게 상승함에 따라 S&P500은 30% 넘게 폭락하는 상황이 나타났습니다.

반면에, STLFSI가 장기간 음의 값을 보이며 안정적으로 유지되는 하늘색 구간의 경우엔

S&P500 주가지수가 큰 조정 없이 상승장을 이어나가는 모습을 확인할 수 있습니다.

따라서 STLFSI가 음의 값으로 유지될 때는 위험자산 비중을 늘려 공격적으로 시장에 노출시키고,

양의 값을 나타낼 때는 일부 주식 비중을 줄여 리스크를 헷징할 수 있는 국채 등의 안전자산을 편입함으로써

경제침체와 같은 큰 리스크를 어느정도 피해갈 수 있습니다.

최근 수치를 살펴보면 STLFSI는 -0.54로 안정적인 금융여건이 유지됨에 따라

주가지수도 좋은 퍼포먼스를 보이고 있는 상황입니다.

 

- 확인방법 -

세인트 루이스 연은의 FSI의 경우 아래 FRED 사이트에서 확인할 수 있으며,

St. Louis Fed Financial Stress Index (STLFSI4) | FRED | St. Louis Fed

Tradingview에서도 STLFSI4라는 심볼을 검색하면 차트를 그려볼 수 있습니다.