[경기지표] 한국 경기선행지수 순환변동치

- 개념 -

거시경제(매크로)를 분석하다 보면 통화, 노동, 생산, 소비, 물가, 투자, 금융, 무역 등
정말 많은 지표들이 있으며 이들은 서로 복합적이고 유기적으로 얽혀 영향을 줍니다.
각각을 챙겨보다보면 어떤 지표는 좋고 어떤 지표는 악화되어 전체적인 경제의 흐름을
판단하기 어려울 때가 많습니다.
예를 들어, 최근과 같은 경우 미국의 CPI는 40년 이래 최악인데, 실업률은 역대 최저인
상황이라 경기침체가 맞는지 아닌지 경제학자들마저도 갑론을박이 있습니다.

경기종합지수는 세부적인 경제지표들을 종합하여 거시경제를 한 눈에 점검할 수 있는 지표입니다.
경기종합지수는 선행지수, 동행지수, 후행지수로 구성되어 있습니다.
말 그대로 경기선행지수라 하면 향후 경기흐름이 어떻게 될지 보여주는 지표라고 볼 수 있죠.
투자를 하는 입장에서는 현재나 과거보단 미래의 경기흐름이 중요하기에 단 하나의 경제지표만을
확인한다면 종합적인 향후 경제 상황을 보여주는 경기선행지수를 확인하는 것이 좋습니다.
경기선행지수는 미국, 중국, 일본, 영국, 한국 등 대부분의 주요국들마다 매달 발표하고 있습니다.
미국의 경기종합지수는 컨퍼런스보드에서 발표하며, 한국의 경우 통계청에서 발표합니다.

경기종합지수 뒤에 순환변동치라는 용어가 붙는 경우가 있는데,
이는 장기추세를 제거하고 본다는 의미입니다.
경제규모는 장기적으로 커질 수 밖에 없기 때문에 이런 추세변동분을 떼어내고
오로지 중단기적인 경기흐름만을 볼 수 있게 만든 것이죠.
즉, 경기종합지수 순환변동치가 100을 기준으로 이보다 높다면 장기추세에서 윗돌고 있다는 뜻이며,
100보다 낮다면 장기추세에서 밑돌고 있다는 의미입니다.

 

- 구성요소 -

경기종합지수를 구성하는 선행지수, 동행지수, 후행지수의 각 구성요소는 아래 표와 같습니다.
선행지수의 경우 선행성이 높은 주요 경제지표 9가지로 구성되어 산출된다고 보면 됩니다.

 

- 다른 지표들과의 관계 -

1. 경기침체
아래 그래프는 선행지수 순환변동치를 나타낸 것이며 회색 음영은 한국의 경기침체 구간입니다.
그래프를 보면 선행지수 순환변동치의 고점과 저점에서부터 경기침체구간에 집입 또는 탈출하기까지의
시차가 나타나 있습니다.
경기침체에 들어가기 전엔 항상 선행지수 순환변동치의 피크아웃이 먼저 나온 것을 확인할 수 있습니다.
시차가 1~19개월로 다소 편차가 크긴하지만 평균적으로 9개월 전쯤에 피크아웃이 나왔습니다.
또 경기침체 구간에서 선행지수 순환변동치가 락바텀하면 3~5개월 뒤엔 회복기로 들어가는 모습이네요.

2. KOSPI 주가지수
경기를 선행하여 움직이는 코스피 주가와 선행지수 순환변동치를 비교한 첫번째 그래프를 보면
전체적으로 비슷한 방향성을 가진다는 것을 볼 수 있습니다.
몇몇 구간에서는 반대되는 움직임을 보이기도 하지만 대체로 선행지수 순환변동치가 상승하면
코스피도 상승하고 선행지수가 하락하면 코스피도 하락하는 경향입니다.
장기적인 관점에서 선행지수 순환변동치가 98 이하면 강력한 매수시점,
101.5 이상이면 강력한 매도시점으로 활용할 수 있을 것 같습니다.
두번째 그래프에서는 코스피 지수의 연간상승률(YoY%)와 선행지수 순환변동치를 비교하였는데요.
해당 그래프에서는 더 명확한 양의 상관관계를 볼 수 있습니다.
선행지수 순환변동치가 코스피 YoY를 2개월 정도 선행하여 움직이는 모습입니다.
가장 최근 발표된 22년 6월 선행지수 순환변동치가 99.4인 것을 고려하여 아래 차트에 대입하면
코스피 YoY는 -10%정도가 예상되는데 6월 실제 코스피 YoY는 -27% 정도에 달했습니다.
따라서 이 관점에서 보면 이번 하락이 좀 과했다고 판단할 수 있을 것 같은데
이전 상승장도 경기에 비해 주식시장이 과열된 느낌이 있기에
이를 되돌리기엔 적당한 수준의 하락이 아니었나 개인적으로 판단합니다.
향후 선행지수 순환변동치가 바닥을 찍고 반등하는지 추가하락하는지가 중요해보입니다.

선행지수 순환변동치(노란색), KOSPI YoY%(+파란색,-빨간색)

- 확인방법 -

경기종합지수는 KOSIS 국가통계포털에서 상세하게 통계표를 확인할 수 있습니다.
좀 더 간단하게는 e-나라지표 지표조회상세에서 확인할 수 있으며
트레이딩뷰에서도 KRLEI를 검색하면 차트를 그리실 수 있습니다.

재테크피디아는 투자 전반에서 스스로 공부하고 활용할 수 있도록 직접투자의 길을 잡아주는 재테크 백과사전입니다.
더 많은 공부를 원하시면 블로그 내 다른 글도 구경하시고 많은 도움 되시길 바랍니다!