[ETF 추천] JEPI -S&P 500 고배당(월배당) 커버드콜 ETF

- 개요 -

JEPI(JPMorgan Equity Premium Income ETF)는 JP morgan에서 2020년 5월 출시한 역사가 오래되지 않은 ETF이지만,

유명한 운용사와 운용 전략의 특성이 잘 살려지면서 운용규모도 빠르게 증가하고 있습니다.

JEPI는 거래 개시 이후 6~8%에 가까운 고배당을 지급하고 있는 월배당 ETF입니다.

운용수수료는 0.35%로 인덱스 펀드 대비 다소 높지만,

커버드콜(*아래에 설명 있음) 전략을 적극적으로 사용하는 동료군들의 평균 수수료 0.6%에 비하면 저렴한 수준입니다.

 

*커버드콜 전략

커버드콜 전략은 현물 주식을 사고 동시에 같은 규모의 콜옵션을 매도하는 것을 말합니다.

콜옵션 매도에서는 옵션 프리미엄이라는 수익을 거두게 되는데 이로써 현금흐름을 만들 수 있습니다.

자세한 내용을 이해하려면 옵션에 대한 기본적인 지식이 있어야 하는데.. 이번 포스팅에선 넘기기로 하고요.간단하게 아래 그래프를 보면 주식 매수했을 때의 파란 그래프와 콜옵션 매도했을 때의 초록 그래프를 더한노란색 그래프가 커버드콜 전략을 취했을 때 얻는 수익 그래프입니다.그냥 주식을 매수했을 파란색 그래프와 비교해보면 커버드콜 전략의 추가 수익을 확인할 수 있습니다. 그래프에 나타낸 기회손실가격 이하면 추가 수익을, 이상이면 추가 손실을 입는다고 생각하면 쉽습니다.즉, 기회손실가격 이상으로 주가가 상승하는 급격한 상승만 없다면 일반적으로 추가 수익을 얻을 수 있죠.따라서 대세 상승장에선 그냥 주식을 매수하는 것보다 수익률이 저조할 수 있습니다.다만, 횡보장, 약세장, 하락장, 완만한 상승장에선 현금흐름의 이득으로 수익률이 아웃퍼폼할 확률이 높습니다.

 

- 구성종목 -

아래 구성 종목을 보면 이 ETF의 운영 방식을 알 수 있습니다.

1. 주식 투자, 옵션 매매 조합전략으로 현금흐름 발생

2. 섹터가 고르게 분산, 저변동 포트폴리오 구성

3. S&P500 기반 대형주 위주 투자로 낮은 위험성

JEPI가 다른 S&P500 기반 ETF들과 비교되는 가장 큰 특징은 1번, 주식과 옵션 혼합전략을 사용하고 있기 때문입니다.

이를 확인하기 위해 보유종목을 살펴보면, 아래와 같이 보유 비중 순위 1,2 등에 파생상품이 있는 것이 보입니다.

파생상품으로 커버드콜 ELN에 최대 20% 한도로 투자되어 커버드콜 전략을 취하는 ETF라고 볼 수 있죠.

이외 구성종목으로는 구글, 마이크로소프트, 코스트코, 아마존, 애브비 등 미국 시가총액 상위 기업을 보유하고 있습니다.

 

- SPY와의 비교 -

그럼 JEPI와 가장 유명한 S&P 500 추종 ETF인 SPY와 비교해보겠습니다.

먼저 구성 종목수는 JEPI가 95개로 훨씬 적은 것을 알 수 있습니다.

섹터 비중을 보면 SPY 대비 상대적으로 기술주 비중이 적고 유틸리티와 산업재 비중이 높네요.

따라서 좀 더 경기 방어적인 성격을 띌 거라고 예상할 수 있습니다.

그럼 수익률을 비교해 보겠습니다.

아래 그래프는 JEPI가 출시된 2020년 5월 부터 현재 2022년 6월 말 까지의 배당을 포함한 수익률 추이입니다.

SPY(파란색)는 코로나 위기 2020년 3월 이후 역사상 가장 가파르게 상승하여 2020년 말(노란 점선)까지 상승하고

그 이후로 쭉 하락 추세를 맞고 있는데요.

JEPI(빨간색)를 보면 급격한 상승장인 노란 점선 왼쪽에선 SPY보다 부진한 수익률을 보이다가

하락추세로 바뀌는 변곡점 이후 노란 점선 오른쪽에선 SPY보다 훨씬 방어적인 모습을 보여줍니다.

이것만 봐도 커버드콜 전략과 상대적으로 높은 경기방어주 비중의 특징을 확인할 수 있습니다.

아직 JEPI의 역사가 길지 않아 아직까진 SPY대비 다소 낮은 수익률을 보이고 있는데(35.33% vs 32.05%)

장기적으로 갈수록 JEPI가 아웃퍼폼할거라고 생각합니다.

위에서 말했듯 횡보장, 하락장, 완만한 상승장에선 JEPI의 현금흐름이 꾸준히 만들어지기 때문이죠.

지난 2년정도로 비교하기엔 2020,2021년이 너무 가파른 상승장이었던 것을 감안할 필요가 있습니다.

 

- 추천 대상 -

꾸준한 현금흐름으로 파이프라인을 찾으려는 사람(은퇴하거나 전업투자자여서 노동 소득이 없는 사람)

투자 공부에 크게 힘 쓰지 않고 꾸준히 장기투자할만한 종목을 찾는 사람

앞으로 주가의 단기 전망이 어두울것 같은데 현금으로 들고 있긴 싫고 나름대로 방어하고 싶을 때

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