[경기지표] 시카고 연은 국가활동지수(CFNAI)

매크로경제

재피디 2025. 4. 18. 23:28

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시카고 연방준비은행에서 발표하는 국가활동지수(Chicago Fed National Activity Index, CFNAI)는

미국의 전반적인 경제 활동과 인플레이션 압력을 측정하기 위해 개발된 월간 지표입니다.

CFNAI는 다음 네 가지 주요 범주의 총 85개의 경제 지표를 가중 평균하여 산출됩니다.

1. 생산 및 소득 (Production & Income) – 23개 지표

2. 고용, 실업 및 근로 시간 (Employment, Unemployment & Hours) – 24개 지표

3. 개인 소비 및 주택 (Personal Consumption & Housing) – 15개 지표

4. 판매, 주문 및 재고 (Sales, Orders & Inventories) – 23개 지표

각 지표는 계절 조정 및 표준화 과정을 거쳐, 지수는 평균이 0이고 표준편차가 1이 되도록 설계되었습니다.

이렇게 표준화된 지표들로 종합산출된 국가활동지수는 경제 전반의 추세를 한 눈에 보여줍니다.

지수가 양의 값이면 장기 평균 이상의 경제 성장을, 음의 값은 평균 이하의 성장을 나타냅니다 .

국가활동지수(CFNAI)는 월별 수치의 단기적인 변동성이 크기에 이를 보완하기 위해

3개월 이동평균을 한 CFNAI-MA3 보조지표가 많이 활용되고 있습니다.

CFNAI-MA3를 사용하면 일시적 공급 차질이나 파업, 자연재해로 인한 경기충격 노이즈를 제거하여

경제의 큰 흐름을 더 명확하고 안정적으로 파악 가능합니다.

실제로 과거 경기침체(회색 음영) 사례를 살펴보면, 침체 진입 시점에 CFNAI-MA3가 급락하는 경향을 보입니다.

실제로 모든 경기 침체 시기에 CFNAI-MA3는 -0.7을 하회했고,

-0.7을 하회하는 모든 시기에 경기침체가 동반되었습니다.

-0.5를 기준으로도 이를 하회하는 것은 매우 이례적인 상황으로 경기침체 경고신호로써 참고할 수 있습니다.

또 다른 보조지표로는 CFNAI 확산지수(Diffusion Index)가 있습니다.

확산 지수는 85개 구성 지표 중 얼마나 많은 지표가 경제 활동에 긍정적인 영향을 미쳤는지를 나타냅니다.

경제 활동에 긍정적 기여를 한 지표들의 가중치 총합에서 부정적 기여를 한 지표들의 가중치 총합을 뺀 뒤

3개월 이동평균을 하는 방식으로 확산지수가 계산됩니다.

계산된 수치는 -1.0 ~ +1.0 사이의 값으로 나타나며, 0이 중립값입니다.

이는 단순 평균 방식의 CFNAI 지수와는 다른 시각에서 경제 활동의 폭과 균형을 진단합니다

역사적으로 CFNAI 확산 지수가 -0.35 이하로 떨어질 경우, 향후 경기 침체로 이어졌 사례가 많습니다.

CFNAI는 보통 매월 4째주 월요일에 시카고 연은에서 전월치를 발표하며

아래 홈페이지에서 데이터 및 리포트를 확인할 수 있습니다.

트레이딩뷰에서도 CFNAI, CFNAIMA3 심볼을 통해 차트를 그려볼 수 있습니다.

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